Rabobank estima enfraquecimento da atividade econômica global

De acordo com a análise do Rabobank, a atividade econômica global parece estar enfraquecendo, e isso vem gerando preocupações, tanto à frente do Federal Reserve (Fed) quanto do Banco Central Europeu (BCE), antes das decisões de política monetária dessas instituições. Dados dsobre a atividade nos Estados Unidos, como as vendas no varejo e a produção industrial, e o relatório do PIB da China referente ao segundo trimestre de 2023 têm aumentado as incertezas em relação à desaceleração econômica mundial.

O Rabobank acredita que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Fed optará por aumentar o Fed Funds em 0,25 pontos percentuais, sem realizar mudanças significativas em sua abordagem, enquanto o Banco Central Europeu fará um aumento de 0,25 pontos percentuais, mas não descarta outra medida em setembro.

No cenário doméstico, o Rabobank observa que a queda mais acentuada do que o inicialmente previsto no índice IBC-Br do Banco Central em maio, combinada com expectativas de inflação futura em baixa, leva a instituição a projetar que o Comitê de Política Monetária (Copom) iniciará um ciclo de afrouxamento em agosto.

As movimentações nos ativos ao longo da semana mostraram uma valorização de 0,7% do dólar DXY e uma alta de 0,7% no índice S&P500. O dólar americano também ganhou força em relação ao real brasileiro, com uma valorização de 0,2%. Por outro lado, o Ibovespa, principal índice da Bolsa de Valores de São Paulo, apresentou um aumento de 2,1%, e a curva de juros local inclinou-se.

A análise do Rabobank indica que, atualmente, o real brasileiro e outras moedas de mercados emergentes ainda se beneficiam dos juros domésticos mantidos em níveis restritivos e do alto spread em relação às taxas de juros globais. No entanto, o banco ressalta que mudanças nas perspectivas de cortes nas taxas de juros pelo Fed podem impactar os ganhos obtidos com o chamado “carry trade”, estratégia em que investidores buscam lucrar com a diferença de juros entre moedas.

Para o futuro, o Rabobank projeta que o FOMC não iniciará um ciclo de afrouxamento este ano e alerta que os fundamentos fiscais continuam frágeis, o que pode resultar em volatilidade cambial ao longo de 2023. A instituição estima que o dólar americano poderá ser negociado a 5,05 em relação ao real brasileiro até o final de 2023 e a 5,15 até o final de 2024.