O artigo de autoria de Robert Cyran, informa que a recente ascensão das ações da Moderna (MRNA.O) conta uma história sombria. Desde a descoberta da gripe aviária em vacas nos Estados Unidos, em março, o valor de mercado da empresa de US$ 56 bilhões, pioneira na vacina contra a Covid-19, aumentou 40%. No entanto, os benefícios de um novo surto para a Moderna são provavelmente menores.
A gripe H5N1, comum em vários animais, pode sofrer mutações e se espalhar entre humanos. Embora a gripe tenha um histórico de saltos desse tipo, com cerca de metade dos diagnosticados desde 2003 morrendo, essa virulência não pode ser presumida, pois casos leves foram ignorados e o vírus pode mudar. Além disso, é impossível prever quando uma estirpe se espalhará facilmente.
Mais certo é o valor da tecnologia de mRNA (RNA mensageiro – ou mRNA) da Moderna, que usa o código genético de um vírus para instruir o corpo a produzir anticorpos. A empresa e sua rival alemã BioNTech desenvolveram vacinas eficazes contra a Covid-19 mais rapidamente que os métodos tradicionais. As vacinas de mRNA podem ter outra vantagem: enquanto as inoculações tradicionais utilizam vírus inativados cultivados em ovos fertilizados, a gripe aviária pode matar esses ovos, prejudicando a produção.
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O valor para a sociedade pode ser vasto. Em 2022, o Fundo Monetário Internacional estimou que os danos econômicos da Covid-19 ultrapassariam US$ 12,5 trilhões. A conta para uma gripe aviária mais mortal poderia ser maior, e uma vacina poderia reduzir trilhões dessa conta.
Por isso, os governos estão estocando vacinas. Os EUA concordaram em comprar 4,8 milhões de doses da CSL da Austrália (CSL.AX). Se o governo comprar uma quantidade semelhante da Moderna a US$ 100 por dose, isso representaria US$ 500 milhões em receita. Contudo, essas vacinas podem não ser adequadas contra uma estirpe pandêmica, o que leva os governos a serem cautelosos na compra de grandes quantidades.
Uma pandemia seria uma oportunidade maior. Durante a pandemia de Covid-19, Moderna e Pfizer (PFE.N) venderam cerca de US$ 130 bilhões em vacinas. Supondo que a receita total fosse semelhante, com a Pfizer ficando com metade e a margem líquida da Moderna sendo de 66% (como em 2021), o lucro da empresa seria de US$ 43 bilhões. Mas se a probabilidade de um surto for de 33%, o impulso financeiro da Moderna cai para US$ 14 bilhões, menos que o aumento no seu valor de mercado desde março. Outras empresas podem também captar parte das vendas.
Após a pandemia, as vendas globais de vacinas contra a gripe provavelmente seriam semelhantes às de hoje, cerca de US$ 7 bilhões anuais. A Moderna planeja há anos vender vacinas contra a gripe, então essa oportunidade presumivelmente já está refletida em sua avaliação.
É surpreendente que outras ações não estejam avaliando a possibilidade de uma pandemia. A avaliação da Pfizer não mudou muito desde março, e ações de vencedores anteriores da pandemia, como Peloton Interactive (PTON.O) e Zoom Video Communications (ZM.O), estão em baixa. A Moderna é um presságio solitário.
Desde 10 de junho, os Centros de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA relataram um surto contínuo de gripe aviária H5N1 em vacas leiteiras em vários estados. Três casos da doença foram diagnosticados em humanos após exposição a vacas infectadas.
