Corretora calcula possíveis ganhos com fusão Sadia-Perdigão

Redação (27/03/2009) – Os recentes rumores sobre a aquisição da Sadia pela Perdigão têm gerado muitas especulações no mercado acionário. Apesar de não existir nenhuma garantia de que o negócio será concretizado, os analistas têm feito cálculos para estimar os potencias ganhos para as ações das empresas com a fusão.

A corretora Link divulgou nesta quinta-feira (26) um relatório em que analisa o potencial de ganhos de acordo com diversos preços que podem ser pagos pela Perdigão aos acionistas da Sadia. A conclusão é de que as ações preferenciais da empresa têm um enorme potencial de retorno, mas só são indicadas para investidores com coração forte.

O principal entrave ao fechamento do negócio é o preço que será pago aos acionistas da Sadia, segundo o próprio presidente do conselho de administração da empresa, Luiz Fernando Furlan.

A Link analisou três cenários: 1) pagamento de 4 reais por ação ordinária (com direito a voto) pela Perdigão, contanto que as famílias controladoras da Sadia permaneçam na administração da nova empresa, 2) pagamento de 6 reais por ação com a troca de comando; 3) pagamento de 8 reais por ação com mudança no controle.

Como tanto as ações ordinárias quanto as preferenciais dão direito a tag along de 80% – o que significa que os acionistas minoritários da Sadia poderão vender seus papéis por 80% do preço pago aos controladores -, a Link acredita que as ações não oferecem potencial de ganho se a Perdigão pagar só 4 reais por ação. Nesse caso, a ação ordinária da Perdigão seria a melhor aposta

Caso o negócio seja fechado por 6 reais, a ação preferencial da Sadia teria de ser recomprada por 4,80 reais – contra os 3,04 reais da cotação do papel às 15h45. Nesse caso, a ação preferencial seria um ótimo negócio, mas as ordinárias sofreriam desvalorização em relação à atual cotação de mercado (5,13 reais às 15h50).

Já no caso de uma aquisição do controle por 8 reais por ação, tanto as ações preferenciais quanto as ações ordinárias poderiam subir para 6,40 reais – só que o ganho potencial é maior com as preferenciais.

A Link deixa bem claro que o investimento em ações da Sadia só valerá a pena no curto prazo se a fusão for concluída. Para aqueles que não acreditam no avanço das negociações, o mais prudente é se posicionar nas ações ordinárias da Perdigão (PRGA3), que tem melhores fundamentos, um caixa mais gordo e uma dívida muito mais fácil de ser administrada.

A Link também também calcula que se a aquisição sair por 6 reais a ação, isso seria muito positivo para a Perdigão. O múltiplo pago seria inferior ao da própria Perdigão, de acordo com os valores de mercado das duas companhias, ainda sem contar as benesses decorrentes das sinergias entre as empresas e da saída de um competidor do mercado.